الصندوق المتداول له صافي وسعر سوق. [1] في ورقتنا: 20 مقابل 20.5.
الخلاصة السريعة
في مثالنا الصافي 20 وسعر الشراء 20.5؛ سجّل القيمة المحسوبة وثمن العملية في خانتين.
- في نشرة SEC لعام 2023، صافي الوحدة: الأصول ناقص الالتزامات، مقسومًا على الوحدات؛ والتداول بسعر سوق قد يختلف. [1] نطاقها صناديق أمريكية مسجلة وفق قانون 1940، لا كل منتج باسم ETF.
- في لقطة خيالية بعملة واحدة، أصول 2700 والتزامات 300 ووحدات 120 تعطي صافيًا كليًا 2400 وقيمة وحدة 20؛ ليست 2700÷120.
- سعر مستقل مفترض 20.5 لثماني وحدات يعني 164؛ مع رسم شراء وحيد 2 يصبح الدفع 166. بمال 170 يبقى 4، دون تكاليف أو تدفقات أخرى.
- حصة ثماني وحدات على صافي 20 هي 160؛ الفرق عن الثمن 164 يساوي 4، والرسم 2 منفصل. لا تدفع قيمة 160 ثانية بعد الشراء.
- في فترة بديلة مستقلة بلا توزيعات أو تدفقات أو رسوم أو تغير عدد الوحدات، صافي الوحدة من 20 إلى 21 يزيد 5 بالمئة؛ سعر السوق من 20.5 إلى 20 ينقص نحو 2.44 بالمئة. لا تستبدل مسارًا بالآخر.
تعريف الرقمين
تعرّف نشرة SEC لعام 2023 صافي الوحدة بطرح الالتزامات من الأصول وقسمة الباقي على الوحدات، منفصلًا عن سعر السوق. [1] نطاقها صناديق أمريكية مسجلة وفق قانون 1940.
ورقتنا لا تصف طلبًا أرسلته أو سوقًا تعرف سيولته. اخترنا أسعارًا وأرصدة للشرح؛ لا نقرر من الفرق أن الأصل مناسب لك. سنحسب قيمة لقطة أولًا، ثم مبلغ عملية مفترضة، مع اسم واضح لكل عمود.
صافي اللقطة ووحداتها
نفترض لقطة بعملة واحدة: أصول 2700، والتزامات 300، وعدد الوحدات القائمة 120. الصافي الكلي 2700−300=2400؛ على الوحدة 2400÷120=20. هذا تطبيق مستقل لتعريف الصافي، لا كشف صندوق حقيقي.
قسمة 2700 على 120 تعطي 22.5، لكنها تستعمل الأصول قبل طرح الالتزامات المعطاة. وكذلك 2400 إجمالي، وليس قيمة الوحدة. لا تجمع 2400 و 20 كرصيدين مستقلين؛ العدد الثاني وصف لنصيب وحدة من الأول.
| الخانة | مقدار مفترض |
|---|---|
| الأصول | 2700 |
| الالتزامات | 300 |
| الوحدات القائمة | 120 |
| الصافي الكلي | 2400 |
| صافي الوحدة | 20 |
سعر التنفيذ ورسمه
نفترض تنفيذ شراء ثماني وحدات بسعر 20.5 لكل واحدة، ورسم شراء واحد 2، دون تكلفة أو اقتطاع آخر. ثمن الوحدات 8×20.5=164؛ إجمالي المال المطلوب 164+2=166. من مبلغ متاح 170 يبقى 4.
160 ليس ثمن التنفيذ. كما أن الرسم 2 للعملية كاملة، لا 2 لكل وحدة. لو لم نعرف سعر التنفيذ أو رسم الوسيط، فلن يكون 166 مبلغًا مثبتًا؛ هنا أعطيناهما صراحة للتمرين.
الحصة والثمن
حصة الثماني 8×20=160 على الصافي؛ ثمنها 164، وفرقهما 4. مع رسم 2 يكون 166−160=6. لم ينتج من المقارنة رصيد نقد جديد.
الثماني نفسها تظهر في خانتي قيمة الحصة والثمن؛ ليست مجموعتين من الوحدات. لا نطلب 164+160+2=326 لشراء الثماني. وبالمثل: 120×20.5=2460؛ السوق 2460 والصافي 2400. لا نفترض إمكان بيع العدد كله عند 20.5.
مسارا التغير
في فترة بديلة مستقلة تبدأ من صافي 20 وسعر سوق 20.5، نثبت عدد الوحدات 120. تصبح الأصول 2820 والالتزامات 300، فيكون الصافي 2520، وعلى الوحدة 21. نفترض بلا توزيعات أو تدفقات أو رسوم أو تغير عدد الوحدات، وسعر السوق النهائي المعطى 20.
تغير صافي الوحدة 21÷20−1 يعطي 5 بالمئة، وتغير سعر السوق 20÷20.5−1 نحو نقص 2.44 بالمئة. الأرقام اختيارات مستقلة، لا تنبؤ بانفصال سعر صندوق محدد. هذه الفترة ليست امتدادًا نقديًا لشراء الثماني برسمه السابق؛ لا تخلط شروط الحالتين.
المصادر ومتابعة القراءة
- SEC — Updated Investor Bulletin: Exchange-Traded Funds، 23 فبراير 2023 (يفتح في نافذة جديدة)investor.gov
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.