صندوق متداول نشط وصندوق يتتبع مؤشرًا يختلفان بالاستراتيجية. [1] ورقتانا لا تعطيان فائزًا ثابتًا.
الخلاصة السريعة
اقرأ هدف الإدارة قبل تصنيف الصندوق؛ أوزان 60/40 و 80/20 في مثالنا تفسر فرق الناتج، ولا تعطي فائزًا ثابتًا.
- تتبع المؤشر بكامل أوراقه أو عينة، وإدارة حسب الهدف دون لزوم مطابقته: فرق نشرة SEC، أبريل 2025. [1] نطاقها أمريكي.
- نموذج مستقل من مكونين: مرجع وتتبع مفترض بأوزان أولية 60/40، ومحفظة اختيار 80/20؛ كل بداية 1000، وفترة وعملة واحدة بلا دخل أو تكاليف أو ضرائب أو تدفقات أو إعادة وزن أثناءها.
- في الحالة الأولى، أ يصعد 10 بالمئة وب يهبط 5؛ التتبع التعليمي ينتهي 1040 بنمو 4 بالمئة، والاختيار 1070 بنمو 7 بالمئة، قبل أي تكلفة مستبعدة.
- في فترة بديلة مستقلة، أ يهبط 5 بالمئة وب يصعد 10؛ على الأوزان الأولية نفسها ينتهي التتبع 1010 بنمو 1 بالمئة، والاختيار 980 بنقص 2 بالمئة، بالشروط نفسها.
- الحيازة لا تثبت عقد التتبع؛ راجعه. [1] نتائج الورقتين ليست أداء صناديق أو تفوقًا ثابتًا أو رسومًا أقل.
الاستراتيجية المعلنة
تفرق نشرة SEC، أبريل 2025، التتبع بكامل أوراق المؤشر أو عينة، والإدارة بحسب الهدف دون لزوم مطابقته. [1] نطاقها أمريكي.
اسم متداول لا يحدد الأوزان. الورقة التالية لا تعرض نشرة صندوق أو قرار مدير حقيقي. اخترنا مرجعًا ومحفظتين للشرح؛ سنقارن أثر المعطيات الأصلية على الإجمالي، لا سمعة أسلوب إدارة.
معطيات المحفظتين
نفترض مرجعًا ذا مكونين وأوزان بداية 60 بالمئة لأ و 40 لب، وتتبعه ورقة كاملة في هذا التمرين. بداية 1000 موزعة 600 و 400. محفظة اختيار مستقلة تبدأ 1000 بأوزان 80 و 20، أي 800 و 200.
العملة والفترة واحدة؛ بلا دخل أو رسوم أو ضرائب أو تدفقات أو تغير مكونات أو إعادة وزن أثناء الفترة. التتبع الكامل فرضنا، لا قياس صندوق معلوم. لم نعط بيانات تكاليف أو شروط تنفيذ حقيقية.
الحالة الأولى
في الحالة الأولى يرتفع أ 10 بالمئة وينخفض ب 5 بالمئة. ورقة 600 و 400 تصبح 660 و 380، بمجموع 1040 ونمو 4 بالمئة. ورقة 800 و 200 تصبح 880 و 190، بمجموع 1070 ونمو 7 بالمئة.
الفرق 3 نقاط مئوية في هذه المعطيات. لم يحقق صاحب ورقة الاختيار 30 نقدًا وصل منفصلًا؛ إنه فرق القيمتين النهائيتين على بداية مشتركة 1000. كذلك لا نجمع 1040 و 1070 كقيمة حيازة واحدة؛ هما بديلان مستقلان.
الفترة المستقلة
نبدأ فترة بديلة من الأرصدة الأولية نفسها، دون نقل ربح الحالة الأولى إليها. نفترض أ ينخفض 5 بالمئة وب يرتفع 10. ورقة 600 و 400 تصبح 570 و 440، بمجموع 1010 ونمو 1 بالمئة؛ ورقة 800 و 200 تصبح 760 و 220، بمجموع 980 ونقص 2 بالمئة.
المجموعان بشروط الفترة والعملة والاستبعادات نفسها. انقلب اتجاه الفرق: 980 أقل من 1010 بمقدار 30، أي 3 نقاط من البداية 1000. لم نمنح المحفظة أوزانًا بعد رؤية النتيجة؛ ثبتنا 80/20 قبل الفرض البديل.
الحيازة والهدف
تحدد الاستراتيجية التصنيف. [1] اختيار مدير 60/40 اليوم يعطي 1040 في الحالة الأولى، لكنه لا يثبت عقد تتبع.
افصل الهدف المعلن عن ناتج المثال. لا تقول إن النشط يربح دائمًا، أو إن المتتبع أقل رسمًا دائمًا، من ورقتين بلا بيانات رسوم حقيقية. النتيجة المحددة هي أن اختلاف الأوزان الأولية غيّر الناتج، وأن تغيير عوائد المكونين بدّل أفضلية المثال.
المصادر ومتابعة القراءة
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.