اليورودولار: معنى الودائع وعقود الفائدة التي تحمل الاسم

ما معنى اليورودولار؟

يعرّف بحث لبنك نيويورك الاحتياطي اليورودولار بأنه ودائع بالدولار الأمريكي تسجل في مكاتب مصرفية خارج الولايات المتحدة، دون ضمان عيني. وتستعملها البنوك لتلبية حاجتها إلى التمويل بالدولار. كلمة «خارج» تتعلق بمكان قيد الوديعة، لا بجنسية صاحب المال أو بلد المقر الرئيسي للمجموعة المصرفية. لذلك لا يكفي اسم البنك وحده لتفسير المصطلح. [1]

في مثال تصنيفي خيالي، وديعة دولارية مسجلة في مكتب بلندن لبنك أمريكي، وأخرى في مكتب بسنغافورة لبنك غير أمريكي، تدخلان في الوصف الخارجي نفسه. لا تتحول العملة بين المثالين، وأوروبا ليست شرطًا. المثالان خياليان، لا حسابان فحصنا مستنداتهما أو عرضان للإيداع. [1]

الفرق بين اليورودولار واليورو وسعر الصرف

اليورو عملة قائمة بذاتها، لا اسمًا مختصرًا لوديعة بالدولار. يوضح البنك المركزي الأوروبي أن إطلاقه كان في 1999، وأن الأوراق والقطع النقدية دخلت التداول في 2002. أما مجرد وجود كلمة «يورو» داخل مصطلح مالي آخر فلا يجعل المبلغ مقومًا بهذه العملة. افحص خانة العملة نفسها بدل تقسيم الاسم إلى كلمتين وتخمين المعنى. [3]

إذا قال سجل تعليمي إن الرصيد مئتا يورو، فهذه تسمية مختلفة عن مئتي دولار، حتى لو حفظ السجلان في المدينة نفسها. البلد وحده لا يحسم عملة الرصيد، والصورة التي يظهر فيها رمز أوروبي لا تستبدل النص الصريح. عند اقتباس مبلغ احتفظ باسمه النقدي معه؛ حذف العملة ثم إضافة الاسم المألوف للقارئ قد يغير المعلومة التي تحاول نقلها. [3]

في جدول أسعار الصرف المرجعية للبنك المركزي الأوروبي يكون اليورو عملة الأساس، وتظهر العملات الأخرى، ومنها الدولار، مقابله. بهذا المعنى نقرأ EUR/USD باعتباره مقدارًا بالدولار لكل يورو. هذا يجيب عن سؤال تحويل بين عملتين، بينما معدل فائدة وديعة يجيب عن سؤال آخر. تشابه كلمة «سعر» لا يكفي لجمع القيمتين في مقارنة واحدة. [4]

لنضع سعرًا خياليًا قدره 1.20 دولار لكل يورو، لا قراءة فعلية من السوق. تحويل مئتي يورو على هذا الفرض يعطي مئتين وأربعين دولارًا. لكن العدد 1.20 ليس فائدة سنوية بنسبة 1.20 بالمئة، ولا ناتجًا لعقد يورودولار. وتنشر الجهة الأوروبية أسعارها المرجعية للمعلومات، وتثبط استعمالها لتنفيذ المعاملات؛ لذلك لا يمثل مثالنا عرض تحويل من بنك. [4]

ما علاقة المكاتب المحلية ومؤشر OBFR؟

تضيف صفحة بنك نيويورك الاحتياطي عن معدل التمويل المصرفي لليلة واحدة، OBFR، تفصيلًا مهمًا: تستطيع البنوك الموجودة في الولايات المتحدة تلقي ودائع يورودولار محليًا عبر مرافق مصرفية دولية تسمى IBF. لذلك فإن عبارة «كل قيد داخل الولايات المتحدة مستبعد» أوسع من هذا التعريف. وجود استثناء محدد لا يجعل جميع الودائع المحلية يورودولارات. [2]

يجمع OBFR معاملات الأموال الفيدرالية، ومعاملات يورودولار معينة، وودائع محلية مختارة، كما تبلغ بها المؤسسات في تقرير FR 2420. ويحسب وسيطًا موزونًا بأحجام معاملات الليلة الواحدة، لا متوسطًا بسيطًا لأسماء البنوك. لهذا لا تقرأ قيمة المؤشر على أنها عائد كل وديعة دولارية أو تعداد شامل لما يوجد خارج الولايات المتحدة. [2]

عند الاستشهاد برقم OBFR، احتفظ بتعريفه بدل تسميته «سعر اليورودولار». وراجع وصف IBF قبل تصنيف القيد جغرافيًا. هذه قراءة للمصطلحات، لا تقرير لأهلية حساب أو شروط فتحه. [2]

هل كل دولار خارج أمريكا وديعة يورودولار؟

لا تكفي عبارة «تمويل بالدولار خارج الولايات المتحدة» لتعريف نوع الأداة. فمؤشرات السيولة العالمية لبنك التسويات الدولية تتتبع ائتمانًا لمقترضين غير مصرفيين، يشمل قروض البنوك وتمويلًا من أسواق السندات عبر إصدار أوراق دين دولية. ويركز جانب منها على العملات الأجنبية الرئيسية لدى مقترضين خارج مناطق إصدارها. هذا نطاق إحصائي مختلف عن تعريف وديعة مصرفية. [9]

عندما تقرأ رقمًا عن ائتمان دولاري لهؤلاء المقترضين، لا تبدل كلمة «ائتمان» بعبارة «ودائع يورودولار». قد يبقى اسم العملة نفسه، لكن الطرف الموصوف ونوع الأداة مختلفان. عنوان مختصر عن الدولار العالمي لا يكشف وحده ما إذا كان الجدول يجمع قروضًا أو سندات. اقرأ وصف المؤشر قبل نقل المجموع إلى قصة عن سوق آخر. [9]

عند مقارنة جدولين، حدد ما يعده كل منهما ومن يشمله وعملته. اختلاف المجموعين لا يثبت خطأ أحدهما؛ قد يصفان مجموعتين مختلفتين. واتفاق العملة لا يسمح بطرح المجموعين لاستخراج حجم سوق الودائع. يلزم تطابق التعريفات والنطاق أولًا، بدل افتراض أن كل مجموع دولاري يقيس الشيء نفسه. [9]

كيف تقرأ سلسلة فائدة قديمة باسم اليورودولار؟

تعرض FRED سلسلة DED3 بوصفها معدلًا يوميًا لودائع اليورودولار لثلاثة أشهر، ووحدتها النسبة المئوية، مع ملاحظة أنها توقفت في 11 أكتوبر 2016. هذه معلومات عن سلسلة محددة من البيانات. وجود كلمة «متوقفة» بجوارها لا يخبرنا بأن جميع الودائع الدولارية الخارجية أغلقت في ذلك اليوم، بل بأن هذا المسار للنشر لم يعد محدثًا. [5]

لاحظ الفرق بين تكرار الرصد وأجل الأداة: كلمة «يومي» في بيانات السلسلة لا تحول أجل الثلاثة أشهر إلى ليلة واحدة. ويمكن أن تكون القيمة معروضة كنسبة سنوية على أساس حسابي معين دون أن تكون ربح يوم واحد. وتذكر ملاحظات DED3 سنونة على أساس سنة من 360 يومًا؛ لذا احتفظ بالأجل والوحدة وطريقة العرض عند المقارنة. [5]

عند غياب عنوان الرسم، اطلب رمز السلسلة وملاحظاتها وتاريخ الرصد. لا تستبدله باسم مؤشر آخر. آخر رقم محفوظ قد يظل رصدًا تاريخيًا صحيحًا، لكنه ليس عرضًا مصرفيًا حاليًا. تاريخ وصولك إلى الصفحة لا يغير تاريخ المعلومة التي تعرضها، ولا يجدد سلسلة متوقفة. [5]

لماذا حمل عقد فائدة اسم اليورودولار؟

تشرح وثيقة CME التاريخية للمفاهيم الأساسية عقودًا مرتبطة بليبور الدولار لثلاثة أشهر، مع تسوية نقدية. وكان عرض النقاط يعتمد طرح معدل الفائدة من مئة. هذه طريقة لتسعير عقد فائدة، وليست اقتباسًا لعدد الدولارات التي يساويها اليورو. اقرأ هذه المواصفات بوصفها تاريخية؛ لا يحول بقاء الوثيقة على الشبكة قواعدها إلى تعليمات تداول سارية اليوم. [8]

في تمرين مؤلف نختار معدلًا قدره 4.25 بالمئة، فنكتب 100 ناقص 4.25، والناتج 95.75 نقطة. وللمقارنة نختار معدلًا آخر مستقلًا قدره 5.25 بالمئة، فنحصل على 94.75 نقطة. الفارق بين المعدلين نقطة مئوية، واتجاه تغير رقم التسعير معاكس. هذا توضيح حسابي لقاعدة العرض، وليس سعري عقدين رصدناهما، ولا ربحًا أو خسارة لمحفظة. [8]

الناتج 95.75 نقطة، لا مبلغ أودعناه أو سعر شراء يورو. لم نحسب رسومًا أو قيمة مركز. عند نقل صورة العقد، احتفظ باسم الأداة ووحدة النقاط؛ اقتصاص الأرقام وحدها يزيل أساس تفسيرها. [8]

ماذا تغير مع التحول إلى SOFR؟

أعلنت CME في 24 أبريل 2023 تنفيذ تحويل مراكز قائمة من عقود اليورودولار الآجلة وخياراتها إلى مشتقات مقابلة مرتبطة بسوفر. وذكرت استثناء عقود مايو ويونيو 2023، التي استمر تداولها إلى انتهاء آجالها الطبيعي قبل موعد التوقف المذكور في البيان بنهاية يونيو. لذلك لا يصح اختصار العملية إلى أن كل عقد اختفى في لحظة واحدة خلال أبريل. [6]

هذا خبر عن انتقال عقود ومراجع فائدة، وليس إعلانًا بإلغاء الدولار المودع خارج الولايات المتحدة. عند قراءة مقال أقدم يشرح منتج اليورودولار، اسأل عن تاريخ المقال ونوع العقد قبل إسقاط وصفه على السوق الحالي. لا تكفي إعادة تسمية العنوان «SOFR» لتحديث بقية المواصفات؛ فقد يكون الشرح مبنيًا على أداة تاريخية وسياق انتهاء مختلف. [6]

ميّز أيضًا وثيقة الخطة السابقة من بيان التنفيذ اللاحق. صيغة المستقبل في خطة قديمة لا تثبت أن العملية ما زالت منتظرة اليوم. واستثناء الاستحقاقات القريبة ليس استثناء دائمًا؛ احتفظ بتاريخ الوثيقة ومرحلتها عند تلخيص الانتقال. [6]

أما SOFR فيعرفه بنك نيويورك الاحتياطي بأنه مقياس واسع لتكلفة اقتراض النقد لليلة واحدة بضمان أوراق الخزانة الأمريكية. كلمة «بضمان» تصف الضمان العيني في المعاملات التي يقوم عليها المرجع؛ ليست وعدًا بعائد لمن يقرأ اسمه في منتج. وهو وصف يختلف عن الوديعة المصرفية غير المضمونة بضمان عيني، وعن سعر صرف اليورو مقابل الدولار. [7]

إذا رأيت معدل SOFR بجانب اسم عقد، فافصل بين المرجع اليومي وبين طريقة استعمال العقد له. تعريف تكلفة ليلة واحدة لا يشرح وحده كل مدة تسوية أو صيغة حساب لمنتج آخر. هنا نحتاج هذه المعلومة لفهم انتقال المصطلحات، لا لحساب متوسط مركب أو دفعة تمويل. لذلك لا نستخرج من التعريف قيمة عقد قديم أو مبلغًا يستحق على عميل. [7]

احتفظ باسم العملة، والمعاملة التي بني منها المرجع، والأداة التي تستعمله. قد يحضر الدولار في الثلاثة دون تطابقها. حذف «ليلة» أو وصف الضمان من تعريف SOFR يطمس المقارنة، مثلما يغير حذف «وديعة» موضوع اليورودولار. [7]

مثال يجمع الأسماء دون خلط وظائفها

لنفترض أنك ترتب ملفًا تعليميًا خياليًا، لا كشوف عميل حقيقي. يحتوي أربع بطاقات أعددناها لهذا الشرح: بطاقة تسجيل وديعة، وبطاقة سعر تحويل، وبطاقة نقاط عقد تاريخي، وبطاقة أرشيف إحصائي. لا يوجد في الفرض تحويل فعلي أو تداول أو حركة بين البطاقات. الغرض أن نستطيع إبقاء كل تسمية ووحدة مع معلومتها عند مشاركة مقتطف قصير.

تتضمن البطاقة الأولى وصفًا نصيًا لمكان القيد وعملة الرصيد، والثانية عبارة «دولار لكل يورو»، والثالثة وحدة «نقطة»، والرابعة رمز سلسلة وتاريخها. إذا أرسلت صورة اقتصت العناوين، فالأفضل طلب البطاقة الكاملة قبل تفسير العدد وحده. لا نستنتج اسم الحقل من شكل الفاصلة العشرية، ولا نضيف قيمة مفقودة لمجرد أن خلايا الجدول المجاورة ممتلئة.

وعند حفظ ملخصك، ضع أمام كل بطاقة سؤالها المحدد كما في الجدول. لا تجمع المبالغ والنقاط والمعدلات في إجمالي واحد؛ لم يعرّف المثال أصلًا عملية تسمح بذلك. وستبقى النتيجة المفيدة حتى بعد حذف الأعداد من النسخة المختصرة: معرفة الوظيفة، ثم الوحدة، ثم زمن المعلومة. بذلك تستطيع قراءة الاسم في سياقه وطلب الجزء الناقص بدل تخمين منتج مالي من كلمة مشتركة.