البورصة والسوق خارج البورصة يصفان اختلافًا في مكان وطريقة التداول، ولا يعني المصطلح الثاني مجرد صفقة في مكتب بعيد. يوضح FINRA أن التداول خارج البورصة، أو OTC، يمكن أن يشمل أسهمًا مدرجة وأسهمًا غير مدرجة. [1] لذلك اسأل سؤالين: أين أُدرج السهم، وأين نُفذت هذه الصفقة؟
الخلاصة السريعة
افصل الإدراج من مكان التداول، ثم تحقق من قواعد الأداة والمعلومات المتاحة عنها.
- البورصة تجمع التداول وفق قواعدها، وOTC يشير إلى التداول خارجها؛ الشاشة الإلكترونية وحدها لا تحدد أيهما تقرأ. [1]، [2]
- السهم المدرج قد يتداول خارج البورصة؛ عدم الإدراج ومكان صفقة واحدة ليسا الوصف نفسه. [1]
- في المثال الافتراضي وبافتراض تطابق رقم الأداة والحق، شراء 40 من سهم واحد في مكان و60 في آخر يعطي 100 من الأداة نفسها، لا شركتين أو إدراجين جديدين.
- بعض الأسهم غير المدرجة محدودة السيولة أو المعلومات؛ لا تعمم غياب الرقابة أو تساوي الإفصاح. افحص المصدر والمخاطر والسجل بحسب البلد والأداة. [1]
ما الذي يحدد المكان؟
يعرف FINRA التداول خارج البورصة بوصفه تداولًا يقع خارجها، ويشرح في مقال أماكن التنفيذ أن البورصة تجمع المشترين والبائعين وفق إطارها. [1]، [2] عبارة «خارج» تخص التنظيم ومكان التنفيذ، لا ضرورة وجود تفاوض وجاهي بلا تقنية.
إذا استخدمت تطبيقًا، لا تقل إن كل ما يظهر فيه بورصة. سمِّ العقد أو السهم والجهة التي تقابلك ومكان التنفيذ كما توضح الوثائق. وجود موقع إلكتروني أنيق أو سعر متحرك لا يحسم التصنيف.
لماذا لا يكفي اسم بورصة الإدراج؟
يفرق FINRA بين أسهم مدرجة يمكن أن تتداول في البورصة أو خارجها، وأسهم غير مدرجة. [1] هذه ملاحظة في وصف أسواق الأسهم، وليست وعدًا بإمكان توجيه حسابك الشخصي إلى كل مكان.
لتجنب الخلط، أنشئ صفًا للأداة وصفًا للعملية. سجل الإدراج ضمن تعريف الأداة، ثم المكان والوقت والكمية ضمن العملية. إذا اختلف مكان عمليتين، فليس ذلك وحده دليل تغير اسم الشركة أو أصل ملكيتك.
مثال يفصل الأداة من عمليتين
افترض سهم شركة تعليمية خيالية، ورقم أداة واحد. اشترى شخص 40 سهمًا في مكان أ، ثم 60 من الأداة نفسها في مكان ب. الإجمالي 100. لا تصبح لديه 100 من شركتين لأن المكان مختلف، ولا ينتج عن العمليتين إصداران جديدان في المثال.
إذا كان سعر الأولى 25 والثانية 25.10، فقيمتها 1000+1506=2506، والمتوسط 25.06 قبل الرسوم. اختلاف السعر يمكن وصفه حسابيًا؛ لا نثبت منه أن المكان الثاني أسوأ دائمًا دون بيانات متكافئة.
لا تطبق الجمع إذا كانت الوثيقتان تصفان عقدين مختلفين. اسم تسويقي متشابه لا يغني عن رقم الأداة ونوع الحق الذي تملكه. مثالنا يفترض أسهمًا من الأداة نفسها، ولا يفترض تطابق كل منتج يحمل اسم الشركة.
| العملية الافتراضية | الكمية | السعر | القيمة |
|---|---|---|---|
| المكان أ | 40 | 25 | 1000 |
| المكان ب | 60 | 25.10 | 1506 |
| الأداة نفسها إجمالًا | 100 | متوسط 25.06 | 2506 |
ما الذي تفحصه قبل تفسير المخاطر؟
يشير FINRA إلى احتمال ضعف السيولة ونقص المعلومات لبعض الأسهم غير المدرجة؛ كما أن بعض الجهات المصدرة تقدم تقارير وبعضها لا يقدمها بالطريقة نفسها. [1] لا تحوّل وصف «بعض» إلى حكم واحد على كل أداة OTC، ولا تعتبر كلمة خارج دليلًا على غياب التنظيم.
تحقق من بلد الأداة والجهة الخاضعة لها، ومصدر تقاريرها وتواريخها، وطرق الحصول على سعر قابل للتعامل، وكمية العرض، وسجل الصفقة. إذا لم تعرف نوع الحق أو كيفية الخروج من المركز، فهذه أسئلة تحتاج جوابًا محددًا قبل وصف الخدمة.
هذا المقال يوضح المكان والإدراج، ولا يقدم قائمة منصات موصى بها أو حكمًا على شركة بعينها. ونتيجة حساب المتوسط لا تعالج وحدها مخاطر نقص معلومات المصدر أو صعوبة العثور على طرف مقابل.
المصادر ومتابعة القراءة
- FINRA — A Look at Over-the-Counter Equities Trading (يفتح في نافذة جديدة)finra.org
- FINRA — Where Do Stocks Trade? (يفتح في نافذة جديدة)finra.org
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.