الصناديق المتداولة الاصطناعية والمحتفظة بالأصل تتبع بالاحتفاظ أو المبادلة. [1]
الخلاصة السريعة
افصل السلة والمبادلة؛ لا تكرر النتيجة.
- احتفاظ كامل أو عينة، وسلة ومبادلة؛ إقراض المادي قد يعرضه لطرف مقابل. [1]
- نموذج بعملة واحدة وبلا تكلفة أو توزيع أو تدفق آخر: بداية 1000، وسلة بديلة ترتفع 3% إلى 1030، وهدف المقارنة 4% يعني 1040. ومع تحصيل الفرق كاملًا مطالبة 10 تصل بالمجموع إلى 1040.
- لا تجمع ربح السلة 30 وربح المؤشر 40 والفرق 10 لتسمي 1080 نهاية؛40 نتيجة المقارنة، والفرق 10 يكمل 30 ليصبح 40.
- في سيناريو مستقل، السلة ترتفع 6% إلى 1060 مع الهدف 4%؛ ومع الوفاء كاملًا وبلا تكلفة أو تدفق آخر، فرق 20 مستحق للطرف الآخر يجعل 1060−20=1040. المبادلة ليست دائمًا نقدًا واردًا.
- في بديل مستقل يتعثر فيه تحصيل المطالبة 10 ولا يحصل سوى 4، ومع ثبات السلة 1030 والباقي، يصبح الإجمالي 1034 والفجوة 6 عن 1040. لا نفترض فقد السلة كلها أو إجراء ضمانات فعليًا.
التتبع
Invesco،يونيو2020: احتفاظ كامل أو عينة، وسلة ومبادلة؛ إقراض المادي قد يعرضه لطرف مقابل. [1] للمؤسسات.
نستعمل شرح الآلية فقط، لا أرقام الضريبة أو موازنة أداء صناديق قديمة في المصدر. لا نعطي أسماء أصول للشراء؛ أ وب و س وص رموز خيالية للتمييز.
الفرق
في تصور احتفاظ كامل، نعطي مؤشرًا خياليًا بوزني أ 60% وب 40%، فتبدأ محفظة 1000 بمقداري 600 و 400. التصور لا يشمل إقراضًا أو تكاليف أو تدفقات أو توزيعات. اخترنا عائدًا نهائيًا 4% للمقارنة.
في تصور مستقل بسلة أخرى، س 550 وص 450 يبدآن من 1000 كذلك. نفترض ارتفاع السلة 3% إلى 1030، وبحسب مبادلة خيالية يجري تحصيل 10 كاملًا للفرق مع 1040. الناتج 1030+10=1040، لا أن س وص صارا أ وب.
لا تكرر النتيجة
ربح السلة 30، والفرق 10، فيكتمل ربح 40 على بداية 1000. القول 1000+30+40+10=1080 يكرر النتيجة؛40 ليس نقدًا ثالثًا حصلنا عليه. وبالمثل، نهاية 1030 تتضمن البداية، فلا نضيف إليها 1000 ثانية.
هذا حساب لقيمنا المختارة في فترة وعملة واحدة بلا تكلفة أو ضريبة أو تغير آخر، لا وصف لمحاسبة عقد حقيقي أو إثبات أن كل مبادلة تسدد فورًا. نثبت فرض التحصيل كي يكون 1040 نتيجة ممكنة في الورقة.
الاتجاه
في ورقة بديلة مستقلة تبدأ من 1000، نعطي السلة عائد 6% فتصبح 1060، مع نتيجة المقارنة نفسها 1040. نفترض وفاءً كاملًا بمبادلة فرق الأداء وبلا تكلفة أو تدفق آخر؛ فيكون 20 مستحقًا للطرف الآخر، والنهاية 1060−20=1040.
لا نضيف 20 إلى 1060 لنحصل على 1080. وليست هذه الورقة استمرارًا للحالة التي كان فيها 10 مطالبة لنا؛ اخترنا عائدًا مختلفًا ونبدأ الحساب من 1000 مرة أخرى.
| السيناريو المستقل | السلة قبل الفرق | المبلغ المتبادل | بعده |
|---|---|---|---|
| سلة+3% | 1030 | تحصيل 10 | 1040 |
| سلة+6% | 1060 | دفع 20 | 1040 |
التحصيل
نرجع في بديل مستقل إلى السلة 1030 ومطالبة 10، لكن نفترض أن المتحصل 4 فقط. بلا تغير للسلة أو مصروف آخر، يصبح الإجمالي 1034، ناقص 6 عن 1040. لا نعلن قيمة استرداد من ضمان أو ترتيب أولوية دائنين؛4 مجرد فرض تعليمي.
إقراض المادي قد يعرضه لطرف مقابل. [1] لذلك الاسم لا ينفي الخطر، ولا نجعل تعثر 10 يعني اختفاء السلة 1030. راجع العقد والمقتنيات والتعرض.
المصادر ومتابعة القراءة
- Invesco (يفتح في نافذة جديدة)invesco.com
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.