اختبار ضغط محفظة يفحص سيناريوهات وشروطها. [1] مثالنا مصطنع.
الخلاصة السريعة
اختبر كل سيناريو من البداية نفسها، ثم قارن الخسارة بالحد الذي عرّفته. تجاوز الحد في السيناريو ليس توقعًا أن خسارته ستحدث أو أنها أقصى خسارة ممكنة.
- ملخص CFA يشرح السيناريوهات وحدود افتراض الحركات المشتركة ومقاديرها. [1] لا نقرأ نتيجة النموذج كتوقع مؤكد.
- في مثال بعملة ولقطة واحدة، أ 100 وب 100 ونقد 100؛ الإجمالي 300. أثر مفترض −40% للأصل أ و −10% للأصل ب وثبات النقد يعطي 250، خسارة 50 أو نحو 16.67%. بلا رسوم أو ضرائب أو دخل أو تداول آخر.
- بديل مستقل من 300، بهبوط كل من أ وب 40% وثبات النقد، يعطي 220، خسارة 80 أو نحو 26.67% بالشروط نفسها؛ لا نطبقه على 250.
- حد خسارة 70 اخترناه للمقارنة: 50 أقل منه 20، و 80 يتجاوزه 10. ليس حدًا قانونيًا أو ضمانًا؛ ولم نعط احتمالًا أو سيناريو يغطي كل المخاطر.
أعلن نطاق الاختبار
يصف CFA سيناريوهات ضغط وحدود افتراض حركاتها المشتركة. [1] نموذجنا مصطنع.
نضع قيم أ 100 وب 100 ونقد 100، بعملة ولقطة واحدة. لا رسوم أو ضرائب أو دخل أو تداول أو تغير آخر، والنقد ثابت في المسارين. لم نقدر صدمات من بيانات، ولا نستنتج ثبات النقد في كل أداة فعلية من اسمه.
احسب المسار الأول
اخترنا للأصل أ هبوط 40% فتصبح 60، وللأصل ب 10% فتصبح 90. مع النقد 100 يكون المجموع 250. الفرق 300−250=50، ونسبته 50÷300≈16.67%، مقربة إلى منزلتين.
كل حصة لها مدخل مستقل. لا تطبق 40% على المحفظة كلها، ولا تتجاهل 100 الثابتة ثم تسمي النتيجة نسبة المحفظة. اكتب مقدار الصدمة إلى جانب كل قيمة كي يستطيع القارئ إعادة الحساب.
| مقتنى افتراضي | قبل | بعد المسار الأول |
|---|---|---|
| أ | 100 | 60 |
| ب | 100 | 90 |
| نقد ثابت | 100 | 100 |
| المجموع | 300 | 250 |
أعد البداية للمسار الآخر
في بديل مستقل نعيد أ وب إلى 100 لكل منهما، ونفترض هبوط 40% لكليهما. يصبحان 60 و 60، ومع النقد 100 تكون 220. الخسارة 80 من 300، أي نحو 26.67%.
لا يبدأ هذا الحساب من 250؛ وإلا صار تسلسلًا ثالثًا. لا تمثل مساواة النسب ارتباطًا قسناه أو أزمة تاريخية ستتكرر. احفظ اسم المسار وما تغير وما بقي ثابتًا، ولا تجمع خسارتي 50 و 80 وكأنهما حدثتا معًا.
اقرأ الحد دون تحويله إلى وعد
نختار حد خسارة 70 في الورقة التعليمية. خسارة 50 أقل منه 20، وخسارة 80 أكبر منه 10. هذه مقارنة شرطية بين رقمين معروفين، لا إعلان بأن 70 مبلغ مناسب لقارئ بعينه.
لم نعط احتمال كل مسار أو عدد تكراره، ولم نفحص السيولة أو تعثر جهة أو مسارات خارج الفرضين. قد تتغير النتيجة إذا تغيرت المدخلات؛ استيفاء الحد في الأول لا يثبت أمان المحفظة. لا نختار إعادة توزيع أو بيعًا من هذا التمرين.
المصادر ومتابعة القراءة
- CFA Institute — Measuring and Managing Market Risk، ملخص ضمن تحديث2017 (يفتح في نافذة جديدة)cfainstitute.org
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.