المخاطر المنتظمة والمخاطر الخاصة بالشركة يختلف نطاقها وإمكان تقليلها بالتنويع، وفق CFA. [1] نختبر حدثين مفترضين.
الخلاصة السريعة
محفظة 200 من حصتين 100 و 100 تفقد 30 إذا هبطت الأولى 30% وثبتت الثانية. في بديل مستقل بهبوط الحصتين 30% تصبح 140 وتفقد 60؛ عدد الأسماء نفسه.
- ملخص CFA يصف المنتظمة على مستوى السوق أو الاقتصاد ولا تزول بالتنويع، والخاصة محلية يمكن تقليلها بأصول منخفضة الارتباط. [1] لا يختار المقال مزيجًا للقارئ.
- في مثال بعملة ولقطة واحدة، حصة أ 100 وب 100 فقط؛ المجموع 200. هبوط أ 30% وثبات ب يعطي 170 وخسارة 30 أو 15%، دون رسوم أو ضرائب أو دخل أو تداول آخر.
- في مسار مستقل من 200 نفسها، نفترض صدمة مشتركة تهبط كلا الحصتين 30%؛ تصبحان 70 و 70، المجموع 140 وخسارة 60 أو 30% بالشروط نفسها.
- الحدث المشترك لا يفرض مساواة التحركات في الواقع؛ النسب مختارة في النموذج. اكتب نطاق الحدث والأثر في كل مقتنى بدل اعتبار اسمين ضمانًا ضد الخسارة.
اقرأ نوع الخطر قبل عدد المقتنيات
وفق CFA، خطر السوق لا يزول بالتنويع؛ الخاص يمكن تقليله بجمع أصول منخفضة الارتباط. [1] لا نستخدم CAPM.
ضع أمام فرضك وصف الحدث: هل خصصته لشركة في المثال أم جعلته مشتركًا؟ العدد وحده لا يجيب. إذا لم تعرف الحدث أو الأثر، اتركهما سؤالًا بدل استخراج سبب من شكل السعر فقط.
اختبر حدثًا للأولى وحدها
نبدأ بمحفظة لا تضم إلا أ 100 وب 100، بعملة ولقطة واحدة. نفترض هبوط أ 30% وثبات ب، دون رسوم أو ضرائب أو دخل أو تداول أو تغير آخر. أ تصبح 70، وب 100؛ الإجمالي 170.
خسارة 30 من 200 تساوي 15%، لا 30% من المحفظة. في فرض مستقل لشخص وضع 200 كلها في أ، الهبوط نفسه يترك 140؛ اختلاف التعرض يفسر اختلاف النتيجة ولا يثبت سلامة أي اختيار.
| الفرض الأول | قبل | بعد |
|---|---|---|
| أ | 100 | 70 |
| ب الثابتة | 100 | 100 |
| المجموع | 200 | 170 |
أعد البداية لا تجمع الصدمتين
نرجع إلى أ 100 وب 100 قبل الحدث الأول، ثم نفترض حدثًا مشتركًا تهبط فيه كل حصة 30%. أ 70 وب 70، أي 140. الفرق 60 من 200 يساوي 30%، مع غياب التكاليف والدخل والعمليات الأخرى نفسه.
لا نطبق الحدث الثاني على 170 ثم نقول إن النتيجة تخص البداية 200 وحدها. ذلك سيناريو ثالث متتابع يحتاج تعريفًا جديدًا. احتفظ باسم كل مسار وما بقي ثابتًا كي يمكن مقارنة الفرضين.
احتفظ بحدود المثال عند تفسيره
اختيار 30% لكل شركة في الحدث المشترك جعل الحساب بسيطًا؛ لا يقرر أن السوق يحرك جميع الشركات بالتساوي. كما لا يثبت حدث افتراضي واحد أن شركة أو بلدًا سيهبطان بالمقدار المختار.
في ورقة اختبارك، سجل قيمة كل حصة قبل الحدث وأثرًا مفترضًا لها وما استبعدته. إن أردت قياس علاقة أو احتمال فعلي، تحتاج بيانات وطريقة أخرى. لا يحول اختبارنا اسمَي الشركة إلى ضمان خسارة محدودة.
المصادر ومتابعة القراءة
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.