المدة الزمنية والمدة المعدلة للسند مختلفتان: NAIC يفصل توقيت التدفقات الموزون عن حساسية السعر. [1] نقرأ مقاييس معطاة.
الخلاصة السريعة
سم المقياس ووحدته وحدود الحساب.
- NAIC: ماكولي توقيت موزون للتدفقات؛ المعدلة حساسية السعر. [1] معطياتنا: نهاية بعد ثلاث سنوات، وماكولي2.6 سنة ومعدلة2.4؛ ليست مواعيد استحقاق.
- لأصل النموذج دون خيار، مع ثبات تدفقاته وباقي معطياته: قيمة1500 وعائد يزيد0.25 نقطة مئوية؛ التقريب بالمعدلة2.4 يقدر نقص0.6 بالمئة أو9 إلى1491. ليس سعر بيع مؤكدًا.
- إعادة تسعير مستقلة1490 بالشروط نفسها أقل1 من التقريب؛ المدة تصف أثر تغير مفروض، لا احتماله أو اتجاهه المتوقع. [1]
ما السؤال الذي يقيسه الاسم؟
NAIC: ماكولي توقيت التدفقات الموزون؛ المعدلة حساسية السعر لتغير العائد. [1]
نعطي نهاية بعد ثلاث سنوات، وماكولي2.6 سنة ومعدلة2.4، دون حساب أوزان أو خصم. المقاييس ليست مترادفة.
تقريب لتغير صغير
نفترض أصلًا دون خيار مضمن، وتدفقات ثابتة، وقيمة أساس1500. لا يتغير في السيناريو سوى العائد الذي يرتفع0.25 نقطة مئوية، أي0.0025 كعدد عشري.
التقريب بالمعدلة2.4:−2.4×0.0025=−0.006، 1500−9=1491. دون تحويل0.25 إلى0.0025 يكبر المدخل مئة مرة.
اعرض الفرق عن النموذج الآخر
إعادة تسعير مستقلة معطاة1490 بالشروط نفسها:1490−1491=−1 عن التقريب. لم نحسبها ببيانات سوق أو ننفذ بيعًا.
NAIC: حساسية تقريبية للأثر، لا احتمال الحركة. [1] لا توقع أو خسارة مضمونة من2.4.
المصادر ومتابعة القراءة
- NAIC — Quantifying Market Risk: Duration and Convexity، التقرير والملحق كامل العمل (يفتح في نافذة جديدة)content.naic.org
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.