رسملة السوق إلى الناتج: قيمة نهاية السنة أمام تدفق السنة

القيمة المؤلفة ⁦250⁩ في نهاية السنة أمام ناتج ⁦1000⁩ للسنة تعطي ⁦25%⁩؛ لا تقول إن الشركات جمعت ⁦250⁩ نقدًا أو أنتجت ربع الناتج.

• الرسملة المختارة سعر السهم في الأسهم القائمة، وتشمل فئات الشركات المحلية المدرجة، باستبعاد صناديق الاستثمار وصناديق الوحدات وشركات حيازة أسهم مدرجة فقط؛ القيمة في نهاية السنة إلى الناتج. [1] جميع شركات حالتنا محلية صحيحة التصنيف، بنفس العملة والتاريخ، ولا نعالج استثناءات إدراج شركات أجنبية أو بيانات سوق فعلية.
• أ لها ⁦20⁩ مليون سهم عادي بسعر ⁦4⁩ ، و ⁦10⁩ ملايين من فئة أخرى بسعر ⁦2⁩: ⁦80⁩ و ⁦20⁩ ، فالمجموع ⁦100⁩ مليون. ب لها ⁦30⁩ مليونًا بسعر ⁦5⁩ تعطي ⁦150⁩. الرسملة ⁦250⁩ ، والنسبة ⁦250⁩ على ⁦1000⁩ في مئة تساوي ⁦25%⁩. لا نضرب ⁦30⁩ مليون سهم في سعر أ.
• صفوف أخرى معلومة خارج القائمة: صندوق ⁦40⁩ وصندوق وحدات ⁦30⁩ وشركة حيازة فقط ⁦20⁩. جمعها مع ⁦250⁩ يعطي ⁦340⁩ و ⁦34%⁩ أمام ⁦1000⁩ ، لكنه سؤال أوسع. القيمة الموجودة في الدفتر لا تجعل الصف مؤهلًا للبسط المختار.
• في بديل مع ثبات الأعداد والمقام، يرتفع سعر عادي أ من ⁦4⁩ إلى ⁦5⁩ ، فتصير قيمة أ ⁦120⁩ والمجموع ⁦270⁩ والنسبة ⁦27%⁩. الفرق ⁦2⁩ نقطة مئوية؛ ارتفاع السعر لم يعط إصدارًا جديدًا أو تحصيل ⁦20⁩ نقدًا للشركة.
• زيادة أسعار جميع الفئات ⁦20%⁩ تجعل المجموع ⁦300⁩ ؛ مع ناتج ⁦1200⁩ تبقى النسبة ⁦25%⁩. وإذا بقيت القيم ⁦250⁩ وصار الناتج ⁦200⁩ ، تكون ⁦125%⁩ دون تناقض: قيمة في تاريخ أمام تدفق سنة، لا جزءًا داخل مجموع إنتاج واحد.
• إضافة شركة محلية مؤهلة قيمتها ⁦50⁩ مع بقاء القيم السابقة يعطي ⁦300⁩ و ⁦30%⁩ أمام ⁦1000⁩ ؛ تغيرت القائمة لا الأسعار. الرسم يقسم ⁦250⁩ إلى ⁦100⁩ و ⁦150⁩ بمقياس ⁦2.8⁩ وحدة رسم للمليون، ولا يدخل الناتج ⁦1000⁩ في الشريط.
• مع رسملة ⁦250⁩ وناتج مجهول بين ⁦800⁩ و ⁦1250⁩ ، النسبة ⁦20%⁩ إلى ⁦31.25%⁩ بترتيب المقام المعكوس. لا نثبت ⁦25%⁩ دون معرفة ⁦1000⁩. مقام ناتج صفر يمنع القسمة، وغياب سعر أو عدد لفئة لا يثبت أن قيمتها صفر.

نطبق نطاق الخلاصة على قائمة محلية كاملة صحيحة التصنيف. [1] التاريخ نهاية سنة واحدة، وجميع الأسعار بالعملة نفسها، وأعداد الأسهم بالمليون. نعطي لأ فئة عادية عددها ⁦20⁩ وسعرها ⁦4⁩ ، وفئة أخرى عددها ⁦10⁩ وسعرها ⁦2⁩. لا نستخرج حقوق الفئة الثانية أو ترتيبها القانوني من سعر ⁦2⁩ ؛ نحن أعطينا أهلية الفئتين للقيمة في القائمة، دون تفسير شروط إصدار حقيقي.

ضرب ⁦20⁩ في ⁦4⁩ يعطي ⁦80⁩ مليونًا، وضرب ⁦10⁩ في ⁦2⁩ يعطي ⁦20⁩ مليونًا، فتكون قيمة أ ⁦100⁩. لا نجمع عدد الأسهم ⁦30⁩ ثم نضربه في السعر ⁦4⁩ ، لأن ذلك يمنح الفئة الثانية سعر الأولى ويعطي ⁦120⁩ بدل ⁦100⁩. ولا نأخذ متوسط السعرين ⁦3⁩ ثم نضربه في ⁦30⁩ لنكتب ⁦90⁩ ؛ العددان ⁦20⁩ و ⁦10⁩ ليسا وزنًا متساويًا. تفصيل الفئات يعيد المجموع دون اختيار سعر مشترك غير معطى.

نعطي ب فئة واحدة عددها ⁦30⁩ وسعرها ⁦5⁩ ، فالقيمة ⁦150⁩ مليونًا. جمع ⁦100⁩ و ⁦150⁩ يعطي ⁦250⁩. يمكن جمع القيم لأنها بالعملة والتاريخ نفسيهما، لكن لا نستعمل مجموع عدد الأسهم ⁦60⁩ بسعر الشركة ب ⁦5⁩ فنحصل على ⁦300⁩. السهم في سجل أ ليس وحدة سعرية مساوية لسهم ب؛ لا تسمح وحدة عد مشتركة باستبدال ثلاثة أسعار مختلفة بسعر واحد من صف أكبر.

إذا احتاج المحرر إلى عرض مختصر، يحتفظ بقيمتي ⁦100⁩ و ⁦150⁩ مع إشارة إلى الفئات التي أنشأتهما. حذف تفاصيل أ من الجدول لا يسمح بتسميتها ⁦80⁩ ، لأن هذا يمثل الفئة العادية وحدها. ومع الناتج ⁦1000⁩ يعطي المجموع الجزئي ⁦230⁩ نسبة ⁦23%⁩، أقل نقطتين من ⁦25%⁩. الفارق ليس أداءً جديدًا للسوق؛ إنه عشرون من فئة أهملها من جمع البسط.

نضيف إلى دفتر أوسع ثلاث قيم مستقلة معلومة: ⁦40⁩ لصندوق استثمار، و ⁦30⁩ لصندوق وحدات، و ⁦20⁩ لشركة لا تعمل إلا بحيازة أسهم شركات مدرجة أخرى. هذه الصفوف مصنفة مسبقًا خارج النطاق المختار في الخلاصة. [1] وجودها في الملف لا يجعلها جزءًا من ⁦250⁩ ؛ وتركها خارج هذا البسط لا ينكر أن لها قيمة معطاة أو أنها قد تخص تقريرًا آخر مختلف العنوان.

جمع ⁦40⁩ و ⁦30⁩ و ⁦20⁩ يعطي ⁦90⁩. إذا أضيفت إلى ⁦250⁩ ، يصبح ⁦340⁩ ، ونسبته إلى ⁦1000⁩ تساوي ⁦34%⁩. الفرق ⁦9⁩ نقاط مئوية يأتي من نطاق أوسع، لا زيادة في سعر سهم أ أو ب. كتابة إجمالي جميع الصفوف بجوار ⁦340⁩ تجعل الحساب قابلًا للفهم، لكن نقل ⁦340⁩ تحت عنوان القائمة المختارة يحذف معلومة التصنيف الأساسية التي فصلت الصفوف منذ البداية.

كل شركة في حالتي أ وب وفي الفرع الذي سنضيفه لاحقًا محلية، مع أهلية الإدراج والفئات معطاة. لا نحاول الفصل هنا في وضع شركة أجنبية ذات إدراج خاص أو تحويل دفتر بورصة فعلية إلى هذه القائمة. تلك المسألة تحتاج وصفًا للحالة وقاعدة نطاقها، ولا نضع بندًا مجهول التصنيف داخل ⁦250⁩ لمجرد أن سعره معلوم أو أن اسم بورصة كتب فوقه.

ولا نساوي مبلغًا مكررًا لشركة واحدة بقيمة شركة ثانية. لو ظهر صف أ ⁦100⁩ في ملخص وفي جدول الفئات معًا، نحفظه مرة واحدة عند جمع أ وب. جمع ⁦100⁩ و ⁦80⁩ و ⁦20⁩ و ⁦150⁩ يعطي ⁦350⁩ لأنه عد أ مرتين: مرة كاملة ومرة من جزأيها. التحقق من هوية الصف يحمي القائمة من التكرار حتى لو كان كل سعر وضرب منفرد صحيحًا تمامًا.

نعطي ناتجًا ⁦1000⁩ بالمليون للسنة نفسها التي انتهت عند تاريخ القيمة ⁦250⁩. النسبة ⁦250⁩ مقسومة على ⁦1000⁩ في مئة تساوي ⁦25%⁩. لا نحتاج إلى توزيع ⁦250⁩ على الأشهر الاثني عشر للحصول عليها، ولا نعطي أن ⁦250⁩ دخل حساب جهة في آخر يوم. هو مقدار قيمة مؤلف لذلك التاريخ، والمقام مقدار سنوي مستقل قدمناه كاملًا من أجل هذه المقارنة.

هذا لا يقول إن الشركتين أنتجتا ⁦250⁩ من أصل ⁦1000⁩. لم نعط مساهمتهما في الإنتاج أو القيمة المضافة، ولا صفًا يوزع الناتج على القطاع المدرج وغير المدرج. لذلك لا نطرح ⁦250⁩ من ⁦1000⁩ ثم نسمي ⁦750⁩ إنتاج بقية الشركات. عملية الطرح على رقمين نقديين ممكنة حسابيًا، لكن عنوان إنتاج البقية يحتاج أن يكون الأول جزءًا من الثاني، وهو شرط لم يعطه هذا المثال.

وفي فرع مستقل، نجعل الناتج ⁦200⁩ ونحتفظ بالقيمة ⁦250⁩. النسبة ⁦125%⁩. لا يعني ذلك امتلاك ⁦125%⁩ من إنتاج السنة أو وجود ⁦25%⁩ إنتاج مكرر؛ نحن نقارن قيمة في تاريخ بتدفق خلال سنة. تختلف هذه العلاقة عن حصة جزء داخل مجموع معلوم لا يجوز أن يتجاوزه. لا نخفض ⁦250⁩ إلى ⁦200⁩ لإجبار النتيجة على مئة، لأن التعديل سيبدل مدخلات البطاقة.

كذلك لا نجمع القيمتين ⁦250⁩ و ⁦1000⁩ إلى ⁦1250⁩ ثم نجعله مقامًا ونكتب ⁦20%⁩. في نموذجنا لم نعرّف ⁦1250⁩ مجموعة موارد مستقلة لها جزء ⁦250⁩. الجمع غير مطلوب للعنوان المختار، ويضيف إلى المقام عنصر البسط دون مبرر. الملف الذي يفيد القارئ يحفظ ⁦250⁩ ومتى قيس، و ⁦1000⁩ وعلى أي فترة، بدل إنشاء مجموع نقدي يبدو مرتبًا لكنه يجيب عن سؤال لم نعطه.

نؤلف بديلًا في تاريخ مقارنة، مع ثبات عدد كل فئة وأهلية القائمة والناتج ⁦1000⁩. سعر عادي أ يصبح ⁦5⁩ بدل ⁦4⁩ ، وسعر الفئة الأخرى يبقى ⁦2⁩ ، وسعر ب يبقى ⁦5⁩. عادي أ يساوي ⁦20⁩ في ⁦5⁩ ، أي ⁦100⁩ بدل ⁦80⁩ ؛ ومع الفئة الأخرى ⁦20⁩ تصير قيمة أ ⁦120⁩. ب ⁦150⁩ ثابتة، فيصبح المجموع ⁦270⁩ ، ونسبته ⁦27%⁩.

الزيادة ⁦20⁩ مليونًا في القيمة، أو ⁦8%⁩ من المجموع ⁦250⁩ ، رفعت النسبة نقطتين مئويتين من ⁦25%⁩ إلى ⁦27%⁩. لا نكتب أن النسبة زادت ⁦2%⁩ نسبيًا؛ الزيادة النسبية للنسبة ⁦8%⁩ أيضًا عند ثبات المقام. ومعدل نمو سعر عادي أ ⁦25%⁩، لأنه زاد واحدًا عن ⁦4⁩. اختلاف ⁦25%⁩ و ⁦8%⁩ طبيعي، لأن الفئة التي تغيرت كانت جزءًا من الإجمالي ولم تتغير بقية القيم.

لم نعط في هذا البديل إصدار أسهم أو دفعًا من مستثمر إلى الشركة، فليس ⁦20⁩ تمويلًا جمعته أ. لا نحول ارتفاع تقييم العادي إلى زيادة في النقد الداخلي أو مبلغ يمكن توزيعه بين المساهمين. وكذلك لا نستنتج ربحًا محققًا لحائز معين: لم نعط عدد ما يحوز أو سعر شرائه أو بيعه أو كلفة معاملته. البطاقة تصف قيمة قائمة في تاريخين مفترضين فقط.

يمكن إعداد تقريرين من الأرقام نفسها، أحدهما يقول قيمة السوق ⁦270⁩ والآخر يقول سعر عادي أ ارتفع ⁦25%⁩. لا يحتاج المحرر إلى استبدال أحدهما بالآخر، بل إلى حفظ مستوى كل مقارنة: فئة واحدة، أو شركة بفئتين، أو قائمة شركتين. إن أزيل اسم الفئة من الجملة الثانية صار القارئ عاجزًا عن معرفة لماذا لم ترتفع ب ⁦150⁩ معها أو لماذا لم يصبح المجموع ⁦312.5⁩.

في بديل آخر مستقل، نزيد جميع الأسعار ⁦20%⁩ ونثبت الأعداد. العادي ⁦4⁩ يصير ⁦4.8⁩ ، والفئة الأخرى ⁦2⁩ تصير ⁦2.4⁩ ، وسعر ب ⁦5⁩ يصير ⁦6⁩. القيم ⁦96⁩ و ⁦24⁩ و ⁦180⁩ تعطي ⁦300⁩ ، أي زيادة ⁦50⁩ عن ⁦250⁩ و ⁦20%⁩. نعطي أيضًا الناتج ⁦1200⁩ بدل ⁦1000⁩ ، بزيادة ⁦20%⁩؛ قسمة ⁦300⁩ على ⁦1200⁩ في مئة تعيد ⁦25%⁩.

ثبات ⁦25%⁩ لا يعني ثبات القيمة النقدية، لأنها صارت ⁦300⁩ ، ولا ثبات الناتج، لأنه صار ⁦1200⁩. إنه ثبات العلاقة بينهما عندما كبر الاثنان بالنسبة نفسها في هذا البديل. من ينقل النسبة وحدها لا يستطيع إعادة ⁦250⁩ أو ⁦300⁩ ؛ نحتاج أحد المقدارين أو كلاهما مع التاريخ. هذه نقطة مفيدة عند قراءة جدول أعمال مختصر يضع التغير في النسبة دون العمودين الأصليين.

ولو زادت القيم إلى ⁦300⁩ وبقي الناتج ⁦1000⁩ ، لصارت النسبة ⁦30%⁩. ولو بقيت ⁦250⁩ وزاد الناتج ⁦1200⁩ ، لصارت نحو ⁦20.833333%⁩. الفرعان يعزلان تغيّر مدخل واحد، ولا يفسران بدلًا عن ⁦300⁩ و ⁦1200⁩ الحالة التي تغير فيها الاثنان. لا نجمع النسبتين ⁦30⁩ و ⁦20.833333⁩ للحصول على نتيجة مشتركة؛ هما بديلان لفرضين مختلفين وليستا حصتين مستقلتين داخل مجموع واحد.

لم نعط أسعار السلع أو تغير العملة أو أي بيانات تسمح بقياس زيادة حقيقية بعد استبعاد التضخم. لذلك تبقى مقارنة القيم نقدية تحت العملة المشتركة التي وضعناها. ولا يستنتج ارتفاع ⁦300⁩ وحده تحسن الأرباح أو نمو فرص العمل. إذا أراد القارئ تلك الأسئلة، يحتاج الحقول التي تقيسها، مع الحفاظ على الفرق بين القيمة التي حسبناها ومؤشر آخر لم نؤلف مدخلاته.

نرجع إلى القائمة الأولى ⁦250⁩ ، ونضيف في فرع مستقل شركة محلية مؤهلة جديدة، قيمة فئاتها كاملة ⁦50⁩ في تاريخ القياس نفسه وبالعملة نفسها. أ ⁦100⁩ وب ⁦150⁩ لا يتغيران، والناتج ⁦1000⁩ ثابت. المجموع الجديد ⁦300⁩ والنسبة ⁦30%⁩. زيادة ⁦50⁩ جاءت من توسيع القائمة في فرضنا، لا من ارتفاع سعر عادي أ أو تغيير قيمة ب.

لا نعرف من ⁦50⁩ مقدار تمويل جمعته الشركة الجديدة أو توقيت إنشائها أو كلفة إدراجها. أعطينا أهلية وقيمة نهاية السنة، وليس كشف تدفقات نقدية. ولذلك لا ننسب الزيادة ⁦50⁩ إلى مساهمة إضافية في إنتاج السنة أو إلى انتقال مبلغ من شركة إلى أخرى. يمكن تسميتها قيمة الصف المضاف داخل قائمتنا، دون بناء قصة تمويل لا تحملها المدخلات.

والرسم الأصلي يبقى خاصًا بالقائمة الأولى: أ ⁦100⁩ وب ⁦150⁩ بمقياس ⁦2.8⁩ وحدة رسم لكل مليون، فيكون طولاهما ⁦280⁩ و ⁦420⁩ ومجموع الطولين ⁦700⁩. الثاني أطول مرة ونصف الأول، مثل ⁦150⁩ مقابل ⁦100⁩. لا يرمز ⁦700⁩ إلى الناتج ⁦1000⁩ ، ولا عدد الأسهم ⁦60⁩. إذا أردنا رسم ⁦300⁩ بعد الإضافة، نحتاج جزءًا ثالثًا طوله ⁦140⁩ ؛ لا نمدد الجزأين الأولين ونترك تسميتيهما ⁦100⁩ و ⁦150⁩ ثابتتين.

يفصل سجل المقارنة الجيد بين تغير الأسعار وتغير الأعداد وتغير أهلية الصفوف. أعطينا أحد البدائل تغيير سعر واحد، والثاني تغير جميع الأسعار مع المقام، والثالث إضافة صف. تشابه ⁦300⁩ في البديلين الأخيرين لا يجعل سببيهما واحدًا. تعود القراءة المفيدة إلى القيم والفئات والتاريخ والقائمة، قبل أن تستعمل زيادة إجمالية واحدة لتفسير كل ما حدث داخلها.

نثبت الرسملة ⁦250⁩ ونضع الناتج المجهول بين ⁦800⁩ و ⁦1250⁩ ، بالعملة والسنة نفسيهما. عند ⁦800⁩ تكون النسبة ⁦31.25%⁩، وعند ⁦1250⁩ تكون ⁦20%⁩. إذن المجال ⁦20%⁩ إلى ⁦31.25%⁩ مع انعكاس ترتيب المقام. وجود ⁦1000⁩ داخل المجال لا يثبت ⁦25%⁩؛ تلك نتيجة مشروطة إذا وصل المقام ⁦1000⁩ ، وليس رقمًا استكملناه من عنوان المثال الأول.

وإذا غاب سعر الفئة الأخرى في أ، مع ثبات عددها ⁦10⁩ ، لا نستبدل قيمتها بصفر ثم نجمع ⁦80⁩ و ⁦150⁩. قد نعرف بسطًا جزئيًا ⁦230⁩ ونصرح بما نقصه، لكن القائمة الكاملة تحتاج سعر الفئة وقيمتها وتاريخها. لا يعوضنا وجود سعر ⁦4⁩ لفئة أخرى عن السعر الغائب؛ استخدامه يعطي ⁦40⁩ للفئة الناقصة دون أن يكون ذلك مدخلًا قدمناه.

أما ناتج معلوم صفرًا فلا يسمح بهذه القسمة، ولا يتحول إلى واحد ليخرج رقم في الخانة. وغياب بيانات الناتج ليس إثباتًا لصفره أو استبعادًا للشركة من قائمة القيمة. عند نقل البطاقة المكتملة نكتب ⁦250⁩ قيمة نهاية السنة، و ⁦1000⁩ ناتج السنة، و ⁦25%⁩ علاقتها، ثم نفصل ⁦340⁩ للقائمة الأوسع و ⁦270⁩ لتغير السعر و ⁦300⁩ لبدائل الزيادة. هذا يحفظ السؤال الاقتصادي من رقم صحيح استعمل تحت عنوان غير صحيح.