تقييم السهم بالتدفقات النقدية المخصومة يحسب قيمة حالية لتدفقات متوقعة، وفق CFA Institute. [1]
الخلاصة السريعة
100 سنويًا ونهائية1000 بنهاية الثانية؛10% يعطي1000 و15% يعطي918.71؛ الفروض الأخرى ثابتة.
- تدفقات للمساهمين العاديين مباشرة، لا أرباح محاسبية ولا أموال كل الممولين. [1]
- 100 بنهاية الأولى و100 بنهاية الثانية ونهائية1000 فيها، دون تدفقات لاحقة؛10% يعطي100÷1.1+1100÷1.21=1000.
- الخصم15% وحده يعطي918.71، أقل81.29؛ الفروض السابقة ثابتة وليس سعر بيع مضمونًا.
- نهائية800 بالثانية وحدها عند10% تعطي834.71؛10 أسهم عادية ثابتة بلا مطالبات أخرى تعطي83.47 للسهم، مقابل100 بالأساس.
لمن التدفقات؟
CFA Institute يخصم للمساهمين العاديين أو للشركة. [1] فرضنا للمساهمين العاديين مباشرة، لا أرباحًا محاسبية أو تدفقات كل الممولين.
هذا تمرين افتراضات جاهزة؛ لم نتنبأ بالمبيعات أو نفقات الاستثمار أو التمويل ولم نحسب معدل خصم ملائمًا لشركة.
التوقيت والنهائية
في فرضنا:100 بنهاية الأولى و100 بنهاية الثانية، ونهائية1000 في الثانية تغطي ما بعدها؛ لا تدفقات أخرى. إجمالي الثانية1100، دون ازدواج مع100 المذكورة.
عند10%:100÷1.1≈90.91 و1100÷1.21≈909.09؛ المجموع الدقيق1000. النهائية فرض جاهز، لا حساب نمو أبدي. نحسب دون تقريب ثم نقرب الناتج.
| موعد في النموذج | المبلغ | القيمة الحالية:10% |
|---|---|---|
| نهاية الأولى | 100 | نحو 90.91 |
| نهاية الثانية مع النهائية | 1100 | نحو 909.09 |
| المجموع | — | 1000 |
الخصم
في بديل تبقى 100 في الأولى و 1100 في الثانية، لكن الخصم 15%. نستخدم 100÷1.15 و 1100÷1.3225؛ المجموع نحو 918.71، أقل 81.29 من 1000. لا تغير عدد الأسهم أو توقيت التدفقات أو العملة في هذا الاختبار.
احفظ المدخلات لمقارنة الخصم؛ هذا لا يقيس خطر شركة أو يحدد معدلًا صحيحًا لها.
النهاية والسهم
مع10%، النهائية800 وحدها تجعل مبلغ الثانية900:100÷1.1+900÷1.21≈834.71، أقل165.29. نفترض10 أسهم عادية ثابتة، بلا مطالبات أخرى، تعطي83.47 للسهم مقابل100 بالأساس.
لم نعط سعر سوق لنقرر رخصًا أو شراءً. تغيير القيمة النهائية هنا اختيار مستقل، ولا يعني أن شركتنا ستغلق بعد سنتين أو تحقق قيمة البيع المفترضة. سجل مصدر أي فرض حقيقي وحدوده قبل الاستفادة من نموذج أشمل.
المصادر ومتابعة القراءة
- CFA — التدفقات2026 (يفتح في نافذة جديدة)cfainstitute.org
أُعدّ هذا المقال بصياغة عربية أصلية بالاستناد إلى المصادر أعلاه، وهو مدخل تمهيدي إلى الموضوع. اقرأ منهجية المحتوى وحدوده.